Инвестиционная структура — Пенсионная схема Invensys
Инвестиционная цель Схемы состоит в том, чтобы получить доход от инвестиций, который гарантирует, что активов Схемы достаточно для покрытия пособий каждого участника и покрытия расходов Схемы по мере наступления сроков их погашения.
Заявление об инвестиционных принципах
Стратегия и цели Схемы вместе с полной информацией об инвестиционном процессе изложены в Заявлении об инвестиционных принципах. Этот документ регулярно обновляется, и его копия доступна здесь.
Инвестиционная стратегия
Доверительный управляющий стремится обеспечить будущие выгоды участников за счет снижения риска и обеспечения стабильной и надежной инвестиционной деятельности.
Пенсионная схема Invensys является зрелой схемой. 31 марта 2015 г. Схема была закрыта для будущих начислений. Все активные участники стали отсроченными участниками, и Схема перестала получать текущие взносы от активных участников.
Схема является крупным чистым плательщиком пособий. Таким образом, выплата этих пособий каждый год естественно подрывает базу активов Схемы. Одним из показателей степени зрелости схемы является рассмотрение чистых платежей, производимых по схеме каждый год, как доли от активов схемы. Приблизительно 262 млн фунтов стерлингов, что эквивалентно 6% базы активов пенсионной схемы Invensys, было выплачено за год до марта 2022 года. Отток был немного ниже, чем в прошлом году, потому что меньше участников перевели свои пособия.
РЕАЛИЗАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ СХЕМЫ
До тех пор, пока в апреле 2022 года не была согласована новая трехлетняя оценка, Технические положения Схемы подразумевали требуемый доход от инвестиций, эквивалентный доходности государственных ценных бумаг Великобритании +1,0 процентного пункта в год. Доверительный управляющий поставил стратегическую цель, которая заключалась в том, чтобы обеспечить этот доход в долгосрочной перспективе. Инвестиционная политика Доверительного собственника в отношении раздела Схемы с установленными выплатами разработана для достижения Стратегической цели.
Чтобы доставить ценные бумаги +1,0 процентного пункта, Доверительный управляющий должен был инвестировать в активы, с которыми связан элемент риска. Риски и принципы управления ими подробно описаны в примечаниях к финансовой отчетности.
Эта Стратегическая цель в основном определяется:
профилем Схемы:
общей устойчивостью к риску Доверительного собственника
Схема.
На основании Стратегической цели Доверительный управляющий получает Стратегическое распределение активов. Это было разработано для обеспечения доходности активов в размере +1,0 процентного пункта в год в долгосрочной перспективе и, следовательно, для выполнения обязательств в соответствии с обязательствами, измеряемыми на основе Технических резервов. На приведенной ниже диаграмме показано, что эффективность активов Схемы очень точно соответствует стратегической цели с течением времени. Показатели отклонились от Стратегической цели в первом квартале 2020 года в результате значительных неблагоприятных движений на рынке после начала пандемии COVID-19.
пандемия. С тех пор активы хорошо восстановились, и их совокупная производительность в целом соответствует стратегической цели. Эти результаты в течение финансового года более подробно объясняются ниже. Диаграмма начинается с конца апреля 2013 года, что совпадает со взносом в Схему 3 мая 2013 года в размере 400 млн фунтов стерлингов и созданием Reservoir Trust в размере 225 млн фунтов стерлингов после продажи Invensys plc своего подразделения Rail. В то время инвестиционная стратегия была пересмотрена, и Доверительный управляющий воспользовался возможностью, чтобы попытаться снизить инвестиционные риски.
На инвестиционном уровне Доверительный управляющий устанавливает конкретные целевые показатели эффективности для каждого базового управляющего инвестициями (Управляющего инвестициями). Эти конкретные цели, естественно, имеют более короткий временной горизонт, чем Стратегическая цель. Совокупность этих целей определяет цель инвестиционного менеджера (IMT) Схемы.
Из года в год IMT может быть выше или ниже Стратегической цели.
Доверительный управляющий отвечает за:
долгосрочный мониторинг эффективности активов по отношению к Стратегической цели, эквивалентной Техническим положениям (как пояснено выше).
постоянный мониторинг эффективности активов по отношению к IMT (см. раздел «Эффективность инвестиционных менеджеров»).
Стратегическая цель соответствовала доходности +0,1% за год до 31 марта 2022 г. IMT соответствовала доходности -0,1%. Значения Стратегической цели и IMT отражают изменение доходности государственных облигаций и инфляционных ожиданий в течение года. Более высокая доходность по ценным бумагам снижает приведенную стоимость пенсий, которые, как ожидается, будут выплачиваться в рамках Программы, в то время как более высокая инфляция имеет противоположный эффект. В течение года выросли как доходность от ценных бумаг, так и инфляция. Влияние движения свинок превысило влияние более высоких инфляционных ожиданий, и это привело к относительно низким уровням как Стратегической цели, так и IMT в этом году.
Доверительный управляющий определяет инвестиционную стратегию после консультации с профессиональным консультантом по инвестициям. Инвестиционная стратегия и цели вместе с деталями инвестиционного процесса изложены в Заявлении об инвестиционных принципах. Этот документ регулярно обновляется. Копия доступна на странице документов схемы.
Стратегическое распределение активов
В значительной степени Доверительный управляющий инвестировал в активы с профилем, который точно соответствует обязательствам Схемы, используя облигации или «подобные облигациям» активы. Такой подход помогает активам соответствовать изменениям оценки обязательств, тем самым снижая волатильность позиции финансирования Схемы.
Доверительный управляющий не в состоянии полностью сопоставить обязательства Схемы со своими активами. Это в основном связано с требованиями к возврату инвестиций, которые Доверительный управляющий согласовывал с Компанией до апреля 2022 года, чтобы установить доходность активов Схемы, равную ставке дисконтирования, используемой для оценки обязательств на основе Технических положений.
Целью доходности была доходность по позолоте +1,0 процентного пункта в год до апреля 2022 года, когда были согласованы и реализованы условия оценки в марте 2021 года.
Инвестиции Схемы подразделяются на две категории:
1. Фонд компенсации ответственности (LMF). Это используется для снижения рисков процентной ставки и инфляции Схемы. LMF состоит исключительно из активов, которые, как считается, имеют относительно низкий риск:
BlackRock, управляющая активами, управляющая этим портфелем, также имеет право использовать производные инструменты, такие как процентные и инфляционные свопы и соглашения о выкупе ценных бумаг. LMF, который представлял 55,2% активов Схемы на 31 марта 2022 года, удерживается непосредственно через платформу хранения Схемы в Bank of New York Mellon.
2. Инвестиционный портфель. Это направлено на получение премии за риск диверсифицированного портфеля доходных активов. Он также стремится извлечь выгоду из дополнительной производительности, обеспечиваемой активным управлением, где это считается целесообразным.